Poznáme 2 prístupy k hodnoteniu finančnej výkonnosti podniku:
- tradičný prístup vychádzajúci z rentability vlastného imania ROE – return on equity
- tradičný prístup vychádzajúci z rentability aktív ROA – return on assets
- ekonomická pridaná hodnota EVA – economic value added
Rentabilita vlastného imania ROE
Rentabilita vlastného imania ROE vyjadruje schopnosť podniku vytvárať nové zdroje a dosahovať zisk vhodným využitím investovaného kapitálu. Vzorec pre výpočet ROE: ROE = ČZ/VI = ČZ/T x T/A x A/VI = rentabilita tržieb x obrat aktív x finančná páka
Legenda:
- ROE – return on equity – rentabilita vlastného imania
- ČZ/VI – čistý zisk / vlastné imanie
- ČZ/T – čistý zisk / tržby
- T/A – tržby / aktíva
- A/VI – aktíva / vlastné imanie
Zákon vyrovnávania priemernej miery zisku
Zákon vyrovnávania priemernej miery zisku vychádza z rentability tržieb, tzv. ziskovej marže:
- dôležité je sledovať vývoj ukazovateľa zisková marža, pretože vyjadruje cenovú stratégiu podniku, schopnosť kontrolovať prevádzkové náklady
- v jednotlivých podnikoch sa tento ukazovateľ značne líši – závisí od charakteru produktu a konkurenčnej stratégie
- na základe ukazovateľa rentabilita tržieb – zisková marža vieme posúdiť či máme vhodnú alebo menej vhodnú cenovú stratégiu
- rentabilita tržieb má značný vzťah s obratom aktív
Závery zákona o vyrovnávaní priemernej miery zisku
- Podnik s vysokou rentabilitu tržieb majú tendenciu k nízkej miere obratu aktív = kapitálovo intenzívny podnik a naopak .
- Podnik s vysokou pridanou hodnotou majú vysokú rentabilitu tržieb.
- Nedá sa povedať čo je lepšie, či vysoká rentabilita tržieb alebo vysoká rentabilita aktív, to všetko závisí od kombinovaného efektu rentability tržieb a rentability aktív
Rentabilita aktív ROA
Vzorec pre výpočet ukazovateľa rentabilita aktív ROA – return on assets: ROA = ČZ/A = ČZ/T x T/A
Legenda:
- ROA – return on assets – rentabilita aktív
- ČZ/A – čistý zisk / aktíva
- ČZ/T – čistý zisk / tržby
- T/A – tržby / aktíva
Rozdiel medzi ROA a ROE
Podniky s vysokým podielom stálych aktív môžu menej pružne reagovať na rôzne zmeny. Rozdiel medzi ROA a ROE popisuje finančná analýza takto:
- ROA meria efektívnosť s akou podnik umiestňuje a riadi svoje zdroje.
- ROE meria čistý zisk s vlastným imaním, ktoré patrí vlastníkom.
Ekonomická pridaná hodnota EVA
Informácie o metóde ekonomickej analýzy, ktorá berie v úvahu ekonomickú pridanú hodnotu EVA nájdete v článku EVA – economic value added.